Si vous achetez ou vendez une petite entreprise, il est essentiel de savoir ce que l’entreprise vaut. Le défi est que ce que vous pensez qu’une entreprise vaut, et ce que la personne de l’autre côté de la clôture pense qu’elle vaut, sont généralement deux chiffres différents.
En fin de compte, la motivation des acheteurs et des vendeurs est toujours la conviction qu’ils obtiennent une bonne affaire.
Si vous vendez votre entreprise, vous risquez d’être déçu si les acheteurs ne voient pas le potentiel que vous avez. Par exemple, un café en vente à 300 000 $ comprenait un plancher en bois construit à cet effet avec le nom du café gravé au milieu. Le plancher à lui seul a coûté 100 000 $ – mais personne d’autre n’a vu de valeur dans le plancher.
La valeur d’une entreprise dépend du profit qu’elle réalisera, équilibré par les risques encourus. Mais les flux de trésorerie passés, la rentabilité et la valeur des actifs ne sont que les points de départ. Ce sont souvent les facteurs difficiles à mesurer tels que les relations commerciales clés et la bonne volonté qui apportent le plus de valeur.
Facteurs influençant la valeur
Quatre critères de base influent sur la valeur de votre entreprise.
Circonstances individuelles
Les raisons de la vente d’une entreprise peuvent affecter sa valeur. Par exemple, une vente forcée est susceptible de faire baisser la valeur. Un propriétaire-gérant contraint de vendre par mauvaise santé peut devoir accepter la première offre qui vient.
Si vous fermez une entreprise, sa valeur sera la somme de ses actifs réalisables, moins ses passifs. Souvent, plus vous devez vendre longtemps, meilleur est le prix que vous êtes susceptible de recevoir.
Actifs corporels
Dans quelle mesure les actifs de l’entreprise sont-ils tangibles? Une entreprise qui possède des biens, des machines ou des stocks a des actifs corporels qui auront une certaine valeur de revente. Cela rend l’entreprise plus facile à valoriser.
Actifs incorporels
De nombreuses entreprises n’ont presque pas d’actifs corporels au-delà du matériel de bureau; cependant, leurs actifs incorporels peuvent avoir une valeur significative. Quelques exemples sont une marque bien respectée, la bonne volonté des clients, la propriété intellectuelle (comme les brevets ou les dessins et modèles protégés) et le potentiel de croissance. Ces actifs incorporels peuvent être plus difficiles à évaluer. Votre banquier d’affaires ou votre comptable peut être en mesure de vous donner des conseils avec ceux-ci.
Durée
Plus l’entreprise a fonctionné longtemps, mieux c’est, car elle aura une expérience et des flux de trésorerie éprouvés, et éventuellement des clients fidèles qui assurent des activités répétées.
Méfiez-vous des jeunes entreprises à vendre (entre un et deux ans), car elles peuvent connaître une popularité actuelle (comme les bars et les cafés peuvent le faire) avant que le marché ne se détourne.
Techniques d’évaluation
N’oubliez pas que la vraie valeur d’une entreprise est toujours ce que quelqu’un est prêt à payer pour cela. Pour arriver à ce chiffre, les acheteurs utilisent diverses méthodes d’évaluation, généralement pour rassurer qu’ils ne paient pas trop. Les principales méthodes sont les suivantes.
Évaluations d’actifs
Additionnez les actifs d’une entreprise, soustrayez les passifs, et vous avez une évaluation d’actifs – simple et agréable. Donc, si une entreprise a 500 000 machinery en machines et en équipement et doit 50 000 invoices en factures impayées, la valeur de l’actif de l’entreprise est de 450 000 $.
En tant qu’acheteur, vous pouvez décider d’acheter simplement les actifs d’une entreprise plutôt que de reprendre l’entreprise en tant qu’entreprise en cours d’exploitation. De cette façon, les dettes impayées ou les paiements d’impôts sont tous payables par le propriétaire précédent.
Utilisez une évaluation d’actifs si vous possédez ou êtes intéressé par une entreprise stable et riche en actifs. Le point de départ d’une évaluation des actifs est les actifs répertoriés dans les comptes. C’est ce qu’on appelle la » valeur comptable nette » (VNB) de l’entreprise.
Vous affinez ensuite les chiffres de la VNB pour les principaux éléments, afin de refléter la réalité économique. Prendre en compte:
- Dettes envers l’entreprise qui ne seront manifestement pas payées.
- Biens ou autres immobilisations susceptibles d’avoir changé de valeur.
- Stock ancien ou obsolète qui peut devoir être vendu à prix réduit.
Les éléments incorporels, tels que les coûts de développement de logiciels, sont généralement exclus.
Ratio cours-bénéfice
Le ratio cours-bénéfice (ratio P/E) est la valeur d’une entreprise divisée par ses bénéfices après impôt. Par exemple, une société dont le prix de l’action est de 40 per par action et le bénéfice par action après impôt de 8 $ aurait un ratio P/E de 5 (40$ / 8 = 5).
Lorsque vous évaluez une entreprise, vous pouvez utiliser cette équation :
Valeur = Bénéfice après impôt × rapport P/E.
Une fois que vous avez décidé du ratio P / E approprié à utiliser, vous multipliez les bénéfices les plus récents de l’entreprise après impôt par ce chiffre. Par exemple, l’utilisation d’un ratio P/E de 6 pour une entreprise dont les bénéfices après impôt sont de 100 000 $ donne une évaluation de l’entreprise de 600 000 $.
Quel rapport P/E utiliser?
Décider d’un ratio P / E approprié à utiliser n’est pas facile et vous devrez justifier votre choix de ratio P / E auprès d’un acheteur potentiel (ou d’un vendeur) ou de toute personne fournissant une aide financière. Certaines industries ont des ratios P / E « standard » pour évaluer une entreprise, alors demandez à votre courtier ou comptable s’il existe des moyennes sectorielles que vous pouvez utiliser.
Essayez également de contacter votre association industrielle ou votre Chambre de commerce pour obtenir des conseils sur la détermination du ratio P / E le plus approprié. Une autre source possible d’orientation est la section financière des journaux qui donne des ratios P / E historiques pour les sociétés cotées.
Évaluation du coût d’entrée
Plutôt que d’acheter une entreprise, vous pouvez démarrer une entreprise similaire à partir de zéro. Une évaluation du coût d’entrée reflète ce que ce processus vous coûterait. Pour faire une évaluation du coût d’entrée, calculez le coût pour l’entreprise de:
- Acheter ou financer ses actifs.
- Développement de produits ou de services.
- Recrutement et formation des employés.
- Constitution d’une base de clients.
Cela vous permet de faire une évaluation comparative. Supposons que vous calculiez qu’il serait:
- Coût 500 000 $ pour acheter l’équipement de configuration.
- Coût 50 000 $ par mois pour les frais généraux.
- Nécessite 12 mois de négociation pour obtenir une clientèle.
Une entreprise qui possède déjà tout ce qui précède vaut au moins 1,1 M $ (500 000 for pour l’équipement et 600 000 overhe pour les frais généraux pendant 12 mois).
Vous pouvez désormais prendre en compte toutes les économies que vous pourriez réaliser, telles que l’utilisation d’une meilleure technologie, l’installation dans une zone moins chère ou d’autres alternatives moins chères.
Règles empiriques de l’industrie
Dans certains secteurs industriels, l’achat et la vente d’entreprises sont courants. Cela a conduit à des règles empiriques à l’échelle de l’industrie. Ces règles empiriques dépendent de facteurs autres que le profit. Par exemple:
- Chiffre d’affaires pour une entreprise de maintenance informatique ou une entreprise de vente par correspondance.
- Le nombre de clients pour un fournisseur de temps d’antenne de téléphonie mobile.
- Le nombre de points de vente pour une entreprise d’agence immobilière.
Les acheteurs détermineront ce que l’entreprise vaut pour eux. Prenons l’exemple d’une entreprise de maintenance informatique avec 10 000 contrats mais sans bénéfices. Pour un acheteur, l’entreprise peut valoir relativement peu. Cependant, un concurrent plus important peut payer 100 $ par contrat pour acheter l’entreprise. En effet, il pourrait fusionner les deux entreprises et réaliser des bénéfices plus importants.
Autres problèmes
La principale source de valeur dans une entreprise peut être quelque chose qui ne peut pas être facilement mesuré. Mettre une valeur sur les actifs incorporels n’est pas facile car cette valeur peut varier en fonction de la nature des actifs et de l’industrie. Obtenez les conseils de vos conseillers commerciaux, de votre Chambre de commerce ou de votre association industrielle.
Quelques exemples:
- Des relations solides avec des clients ou des fournisseurs clés. Par exemple, si une entreprise détient une licence ou des droits de distribution à travers l’Australie pour un produit censé réussir, la valeur de l’entreprise augmentera en conséquence.
- Stabilité de gestion. Si le propriétaire-gérant ou d’autres personnes clés vont partir, l’entreprise peut valoir beaucoup moins. Par exemple, la rentabilité d’une agence de publicité peut s’effondrer si une personne créative clé part. De même, si des vendeurs clés partent, ils peuvent emmener des clients importants avec eux. Tout accord écrit ou toute incitation à retenir des employés clés pourrait ajouter de la valeur. Mais ils pourraient également nuire à la valeur si un acheteur potentiel a l’intention de faire venir une nouvelle équipe.
- Propriété intellectuelle. Si l’entreprise détient les droits sur des brevets, des droits d’auteur ou des marques de commerce bien établies, ceux-ci ajouteront de la valeur au prix d’achat d’une entreprise. Par exemple, si vous vendez une invention brevetée, vous pouvez valoriser votre entreprise plus qu’une entreprise similaire vendant un produit non protégé.
Prochaines étapes
- Obtenez des conseils d’experts. Parlez à votre comptable ou à votre conseiller en petites entreprises des évaluations possibles de votre entreprise.
- Recherchez en ligne des entreprises similaires à vendre pour vous faire une idée du marché.
- Déterminez quelle méthode d’évaluation de votre entreprise crée le plus de valeur pour vous.
- Demandez à votre courtier ou comptable s’il a déjà des exemples d’entreprises similaires à vendre et à quoi elles ont été vendues. Rappelez-vous qu’en fin de compte, votre entreprise vaut tout ce que quelqu’un va payer pour cela.
- Passez en revue les mesures que vous pouvez prendre pour protéger et améliorer la valeur des actifs commerciaux incorporels tels que les marques de commerce et les dessins et modèles. Si vous achetez une entreprise, vérifiez la propriété intellectuelle qu’elle a protégée.