José Padilla est avocat et propriétaire de Padilla Law PLLC, où il représente des startups et des investisseurs. Sa pratique se concentre sur la formation, les financements de capital-investissement et de capital-investissement, les acquisitions, les transactions stratégiques d’entreprise et les conseils généraux en matière de stratégie d’entreprise et de financement.
Les nouvelles startups se lancent souvent avec 10 millions d’actions autorisées. Les fondateurs me demandent souvent : « Pourquoi 10 millions d’actions? »
Avant de répondre au nombre d’actions qu’une nouvelle start-up devrait émettre, les fondateurs doivent d’abord comprendre la différence entre les actions autorisées, émises et en circulation.
Le nombre d’actions autorisées est le nombre maximum d’actions qu’une société est légalement autorisée à émettre à ses investisseurs et actionnaires. Lorsqu’une société est constituée, les fondateurs soumettront un certificat de constitution (également appelé la « charte ») au secrétaire d’État compétent. Entre autres choses, la charte comprend le nombre maximal d’actions que la société est autorisée à distribuer ou à émettre. »
Les actions émises sont le nombre d’actions autorisées que la société a effectivement émises à tous ses actionnaires. Juridiquement parlant, le nombre d’actions émises ne peut être supérieur au nombre d’actions autorisées.
Les actions en circulation sont les actions émises qui sont actuellement en circulation. Après avoir été émise, une société peut racheter des actions qui ne sont plus en circulation.
Considérez le nombre d’actions autorisées comme la « limite » d’actions de votre entreprise
Le nombre d’actions autorisées ressemble beaucoup à une limite de crédit sur une carte de crédit. Disons que vous avez une limite de crédit de 5 000 $ et que votre société ABC n’a que 5 000 actions autorisées. La limite de 5 000 $ correspond au nombre d’actions autorisées – vous ne pouvez pas dépenser plus de 5 000 limit de limite de crédit, tout comme ABC Corporation ne peut vendre ou accorder plus de 5 000 actions.
À partir de ses 5 000 actions autorisées, disons qu’ABC Corporation émet 2 600 actions. C’est comme si l’entreprise dépensait 2 600 limit de sa limite de crédit de 5 000 $. » Il vous reste 2 400 $ à dépenser dans votre ligne de crédit, et ABC Corporation a 2 400 actions à émettre.
L’émission de plus d’actions qu’il n’y en a autorisé rend ces actions supplémentaires annulables. Pour émettre plus d’actions une fois que vous avez atteint la limite autorisée, vous devez modifier la charte de la société, qui nécessite généralement l’approbation du conseil d’administration et d’au moins une majorité des actionnaires existants (ou tout processus d’approbation stipulé dans la charte ou les règlements de la société).
Les actionnaires pourraient ne pas être désireux d’approuver ce changement, car l’augmentation du nombre d’actions autorisées permet d’émettre plus d’actions pouvant diluer la propriété des actionnaires existants.
Combien d’actions les fondateurs de startups doivent-ils émettre?
La norme communément admise pour les nouvelles sociétés est de 10 millions d’actions. Lorsque vous créez une start-up adossée à une entreprise conçue pour évoluer, vous devrez émettre des actions à un nombre croissant d’employés.
Autoriser 10 millions d’actions signifie qu’il sera peu probable que vous ayez jamais besoin d’offrir à quelqu’un une fraction d’action. Une entreprise peut accorder 10 000 actions à un salarié, ce qui ne représente que 0,1% des 10 millions d’actions. Psychologiquement, cela fonctionne beaucoup mieux que de donner dix actions, ce qui représenterait 0,1% des 1 000 actions.
De plus, le prix par action sera plus bas. Disons que deux entreprises valent chacune 1 million de dollars. Une société a autorisé et émis 10 millions d’actions, tandis qu’une autre a autorisé et émis 1 000 actions. La première société aurait un prix par action de 10 cents par action. La deuxième société aurait un prix par action de 1 000 $. En tant qu’investisseur, il peut « se sentir » mieux d’acheter à un prix inférieur.
Les exemples cités supposent que le nombre d’actions émises correspond au nombre maximum d’actions autorisées. Sur les 10 millions d’actions autorisées d’une entreprise, les fondateurs sont généralement émis entre 5 et 7 millions d’actions. Cette pratique garantit que les fondateurs détiennent toujours la majorité des actions émises, même lorsque les 10 millions d’actions ont été attribués.
Pour inciter les employés, les fondateurs de startups réservent un pourcentage de l’entreprise pour émettre des options d’achat d’actions ou d’autres incitations en actions. Ce nombre réservé d’actions est appelé « pool d’options » et est le plus souvent le nombre égal à 10 à 20% des actions actuellement émises.
Le nombre restant d’actions autorisées qui ne sont pas émises ou réservées à l’émission est disponible pour les investisseurs, généralement sous forme d’actions privilégiées.
Comment calculez-vous le pourcentage de propriété des actions d’une startup ?
Lors du calcul du pourcentage de propriété d’une société, ne comptez pas les actions autorisées. Concentrez-vous plutôt sur le nombre d’actions émises.
Dans l’exemple d’une startup avec 10 millions d’actions autorisées, 6 millions sont émis à parts égales entre deux fondateurs de sorte que chaque fondateur possède 3 millions d’actions, soit 50%, de l’entreprise. Si les fondateurs souhaitent disposer d’un pool d’options de 10% pour les employés, 600 000 actions sont réservées à l’émission en tant qu’options d’achat d’actions (ou autres incitations en actions).
Veuillez noter que les options d’achat d’actions donnent le droit d’acheter des actions, mais ne sont pas en réalité des actions, de sorte qu’un détenteur d’options d’achat d’actions n’a aucune propriété dans la société jusqu’à ce que l’option d’achat d’actions soit exercée.
Résumé
Les investisseurs ont l’habitude de voir 10 millions d’actions, mais vous pouvez choisir n’importe quel nombre à autoriser. La clé est d’avoir suffisamment d’actions pour émettre des actions supplémentaires afin d’inciter les employés et de lever des fonds auprès des investisseurs sans avoir à modifier immédiatement votre charte chaque fois que vous souhaitez émettre des actions supplémentaires.
Cet article établit la distinction entre les actions autorisées et émises ainsi que certaines stratégies liées à leur attribution, mais veuillez noter que ce poste (1) n’est pas fourni dans le cadre et ne crée ni ne constitue une relation avocat-client, (2) n’est pas destiné à une sollicitation, (3) n’est pas destiné à transmettre ou à constituer un conseil juridique, et (4) ne se substitue pas à l’obtention de conseils juridiques auprès de professionnels qualifiés.
L’image présentée est celle d’un investisseur vérifiant les investissements sur un téléphone portable et un ordinateur portable. Crédit photo: Austin Distel sur Unsplash.