artiklar

immateriella värderingsmetoder

februari 2014 – Licensjournalen

innan vi ordentligt kan diskutera vilka metoder som används för att värdera en företags eller individs immateriella rättigheter och immateriella tillgångar, bör vi först diskutera vad som faktiskt har värde.

Vad Har Värde?

CONSOR är specialiserat på värdering av immateriella rättigheter och immateriella tillgångar. Men många gånger är Företag osäkra på vilka immateriella tillgångar i deras portfölj har”värde”? En utgångspunkt är att definiera vad som är immateriella tillgångar och vad som är intellektuella egenskaper.

en viktig skillnad är att en immateriell egendom har beviljats specifikt rättsligt skydd och erkännande enligt USA: s lagar om immateriella rättigheter. Medan många andra immateriella tillgångar redovisas enligt avtalsrätt och allmän handelsrätt, beviljas endast en liten grupp immateriella tillgångar rättsligt skydd som immateriella rättigheter: varumärken och servicemärken, patent, affärshemligheter, upphovsrätt och andra rättigheter som domännamn.

immateriella rättigheter som patent, varumärken eller upphovsrätt är vanligtvis knutna till andra immateriella tillgångar. När CONSOR värderar dessa tillgångar för kunder, samlar de regelbundet och buntar grupper av immateriella tillgångar runt sin kärn immateriella egendom.

CONSOR anser att immateriella rättigheter reser med immateriella tillgångar. Till exempel kommer ett varumärke att resa i takt med tillhörande tillgångar som logotypdesign, företagsfärger, undermärken etc. Eftersom vi tenderar att bunta ihop dem används termerna ”immateriella tillgångar” och ”immateriella rättigheter” ofta omväxlande. Termen ”immateriella tillgångar” bör emellertid allmänt förstås för att inkludera alla traditionella typer av immateriella rättigheter. Nedan följer en partiell lista över några av de immateriella tillgångar och immateriella rättigheter som vi ofta värderar. Följande är en ofullständig lista över immateriella tillgångar och immateriella buntar och är inte avsedd att vara allomfattande; världen av immateriella rättigheter utvecklas ständigt och expanderar liksom utbudet av immateriella tillgångar/immateriella rättigheter.

marknadsföringsrelaterade

• varumärken och servicemärken
• varunamn
• varumärken
• logotyper
• färger

teknikrelaterade

• designpatent
• Processpatent
• patentansökningar
• affärsmetod patent
• teknisk dokumentation ( t. ex. , laboratorie bärbara datorer, teknisk know-how)

konstnärlig-relaterade

• litterära verk och upphovsrätt
• musikaliska kompositioner
• Fotografi
• kartor
• gravyrer

Data Process-relaterade

• plattform programvara
• upphovsrätt till programvara
• automatiserade databaser
• integrerade kretsmasker och mästare

Ingenjörsrelaterad

• industriella mönster
• affärshemligheter
• tekniska ritningar och scheman
• teknisk know-how
• ritningar

kundrelaterad

• kunddatabaser
• kundkontrakt
• kundrelationer
• Öppna inköpsorder

Avtalsrelaterad

• Licensavtal
• franchiseavtal
• operativa licenser
• teckningsrätter
• terminskontrakt

humankapitalrelaterat

• utbildad och inbäddad arbetskraft
• fackliga kontrakt
• anställningsavtal

platsrelaterade

• rättigheter för mineralutnyttjande
• servitut
• lufträttigheter
• vattenrättigheter

Internetrelaterat

• domännamn
• webbadresser
• länkar
• webbdesign

när immateriella rättigheter och immateriella tillgångsportföljer har upprättats kan värderingsexperten bestämma vilka metoder som ska användas.

vilka metoder används för att värdera immateriella rättigheter och immateriella tillgångar?

när portföljer av immateriella och immateriella tillgångar har fastställts, kan processen för att placera värde på dessa tillgångar börja.

vid värdering av immateriella egenskaper beaktar vi var och en av de olika värderingsmetoderna, mot bakgrund av tillgänglig information och de specifika omständigheterna, för att bestämma den bästa metoden för att fastställa värde. De metoder som vanligtvis används för att bestämma värdet av intellektuella egenskaper är: kostnadsmetoden, Marknadsmetoden, inkomstmetoden och en hybridmetod som kallas Relief from Royalty-metoden.

kostnadsmetoden

oavsett om man använder historiska eller nuvarande kostnader är den grundläggande underliggande principen substitution. Denna princip säger att värdet på ett objekt eller en del av immateriella rättigheter inte är större än kostnaden för att förvärva den tillgången någon annanstans, oavsett om kostnaden för att erhålla tillgången mäts genom att köpa den idag eller ersätta den med en ersättningstillgång med lika styrka och nytta.

det finns flera olika variationer i kostnadsmetoden, och var och en använder en något annorlunda definition av kostnad. Till exempel kan skillnaden mellan reproduktionskostnad och ersättningskostnad verka som en fråga om semantik, men i själva verket kan dessa två termer vara mycket olika saker. Reproduktionskostnaden fastställer vad som krävs för att konstruera en exakt kopia av immateriella rättigheter. Ersättningskostnaden fastställer vad som krävs för att skapa eller köpa en del av immateriella rättigheter med samma funktionalitet eller nytta.

alternativa metoder för kostnadsmetoden, historiska och framtida, bedöma värdet av immateriella rättigheter eller bunt av tillgångar genom att mäta de utgifter som skulle vara nödvändiga för att ersätta de tillgångar som värderas. Oavsett om historiska eller framtida kostnader fastställs måste tre allmänna kostnadsområden undersökas:

• hårda kostnader, såsom material och förvärv av tillgångar
• mjuka kostnader, inklusive ingenjörstid, designtid och omkostnader
• marknadskostnader, inklusive kostnader för reklam eller andra kostnader för att bygga en marknad för immateriella rättigheter

om inte en premie läggs till dessa kostnader, ger denna metod emellertid inte en indikation på ekonomiska fördelar som härrör från utvecklingen, ägande och utnyttjande av immateriella rättigheter. Istället ger det ett minimivärde för tillgångarna. Eftersom kostnadsmetoden bygger på den ekonomiska substitutionsprincipen är den väsentliga förutsättningen att en skadeberäkning eller värdering inte får vara större än det belopp som en potentiell köpare skulle betala för en tillgång eller inte större än kostnaden för att utveckla eller erhålla en annan tillgång av liknande nytta och kvalitet.

inte alla kostnader som uppstår får alltid användas som en del av beräkningen, eftersom föråldringsfaktorn gäller. Till exempel kan kostnadsposter i förhållande till utvecklingen av immateriella rättigheter en gång ha varit äganderätt men är nu offentliga.

slutligen två viktiga tankar: för det första måste kostnaderna som ingår vid beräkning av skador med denna värderingsmetod beaktas inom den nuvarande ekonomiska och rättsliga miljön. För det andra är det viktigt att ta hänsyn till alternativkostnader som uppstår antingen genom försenad marknadsinträde eller nekad marknadsinträde.

eftersom kostnadsmetoden inte återspeglar tillgångarnas intjäningspotential används den ofta mest effektivt för embryonal teknik eller andra tillgångar där ingen specifik marknadstillämpning eller specifik ström av förmåner eller inkomster ännu har identifierats. I vilket fall som helst kan kostnadsmetoden ofta ses som ett golv-eller minimivärde för den immateriella äganderätten i fråga, mot vilken en andra metod kan mätas.

i det här fallet hade kunden en grupp tekniska tillgångar som gjordes föråldrade på grund av intrång.

Marknadsmetoden

marknadsmetoden för värdering av immateriella tillgångar används precis som för en materiell tillgångsvärdering. Med andra ord värderas immateriella eller immateriella tillgångar genom att jämföra dem med ny försäljning, överföringar och transaktioner som involverar liknande tillgångar på liknande marknader (ju större likhet, desto mer lämplig är transaktionen för jämförelseändamål). Som namnet antyder är marknadsinriktningen för värderingen av någon tillgång, materiell eller immateriell, mest tillämplig när en verkligt aktiv marknadsplats finns och faktiska transaktioner kan hittas.

även om en aktiv marknadsplats kan tillhandahålla jämförbara marknader måste de likartade transaktioner som används också justeras för att återspegla skillnaderna mellan transaktionerna och skillnaderna i immateriella rättigheter eller immateriella tillgångar som värderas.

marknadsmetoden för värdering har traditionellt använts med materiella tillgångar där aktiva marknader har funnits i årtionden, inom områden som fastigheter, utrustning och råvaror. De flesta immateriella tillgångar har dock, åtminstone fram till nyligen, inte köpts och sålts tillräckligt ofta för att kunna fastställa ett värde baserat enbart på direkta marknadsbaserade jämförbara tillgångar.därför är det nästan alltid nödvändigt med analys och justering. Dessutom är immateriella tillgångstransaktioner ofta dolda i flera lager av konfidentialitet.

därför är det vanligtvis svårt att få tillräckligt med detaljer om var och en av de liknande eller jämförbara transaktionerna för att vara säker på att alla värdeelement som gör att en jämförbar kan användas i marknadsmetoden har beaktats på lämpligt sätt. Å andra sidan, eftersom marknadsmetoden använder faktiska transaktionsdata i största möjliga utsträckning och värden härrör från försäljning, överföring, licens eller annan aktivitet av liknande tillgångar, är det alltmer det föredragna tillvägagångssättet—om nödvändiga uppgifter kan hittas.

att använda marknadsmetoden beror på att man hittar en eller flera jämförbara transaktioner och sedan extrapolerar dessa jämförbara transaktioner till värdet på den immateriella äganderätten som granskas.

inkomstmetoden

inkomstmetoden baseras på att bestämma framtida inkomstströmmar som kan eller kommer att genereras från immateriella eller immateriella tillgångar som värderas. Inkomstmetoden är en allmänt använd metod för värdering av immateriella rättigheter; det kan dock vara komplicerat, och man måste bestämma hur man mäter ”inkomst” som kan hänföras till tillgången.

ett kort exempel illustrerar detta: en osofistikerad analytiker kan se att en märkesprodukt tjänar en vinstmarginal 30 procent högre än sina omärkta motsvarigheter, och experten är frestad att tillskriva hela 30 procent till varumärket eller varumärket. Faktum är att endast en del av de 30 procenten kan hänföras till den faktiska immateriella äganderätten, eftersom balansen i den ökade vinsten kan bero på billigare ingredienser eller effektivare tillverkning av märkesvaran. Med dessa varningar i åtanke är de tre grundläggande parametrarna för inkomstmetoden:

• framtida inkomstström
• Duration of income stream
• Risk eller diskonteringsränta i samband med inkomstströmmen generation

subtiliteterna kommer att identifiera de alternativa måtten på ekonomisk inkomst som kan användas i denna typ av analys. Dessa kan inkludera nettointäkter, bruttoinkomst, bruttoresultat, Rörelseresultat, Resultat före skatt, operativt kassaflöde, EBITDA (resultat före ränta, skatter, avskrivningar och avskrivningar), nettokassaflöde, förväntad inkrementell inkomst etc.

det vanligaste felet vid tillämpningen av detta tillvägagångssätt är expertens brist på differentiering mellan den inkomst som genereras av det totala affärsföretaget eller affärsföretagets värde och värdet av den inkomst som genereras av immateriella rättigheter inom den verksamheten. Vid värdering av immateriella rättigheter, för att kunna använda inkomstmetoden, är det viktigt att kunna skilja inkomstströmmen som immateriella rättigheter genererar (och därmed dess värde) från värdet av verksamheten som helhet och sedan tillämpa en lämplig diskonteringsränta och livslängd.

Sammanfattningsvis, när man använder inkomstmetoden, representerar de beräknade immateriella eller immateriella tillgångsvärdena värdet eller nuvärdet av den framtida ekonomiska nytta/inkomst som kommer (eller borde ha) uppkommit till ägaren. Detta kräver projektion av framtida inkomster, en uppskattning av varaktigheten av inkomstströmmen och/eller nyttjandeperioden, och en uppskattning av risken i samband med att generera inkomstströmmen, även känd som diskonteringsräntan. Även om det vid första anblicken kan verka mindre exakt än kostnadsmetoden, på grund av införandet av flera antaganden, kan ofta den information som behövs för att göra dessa antaganden utvecklas exakt och verifieras baserat på marknadsförhållanden och marknadsdata.

en viktig fördel med inkomstmetoden är att den ger expertanalytikern möjlighet att utföra känslighetsanalyser genom att justera de olika parametrarna, såsom inkomstnivåer eller diskonteringsränta. Detta gör det möjligt för experten att bättre förstå prestanda för de olika faktorerna som driver värde och möjliggör uppskattningar av övre och nedre gränser för ett värdeområde.

Relief from Royalty-metoden

relief from royalty-metoden är en annan metod för att fastställa immateriella värden; det kan dock vara en mycket farlig metod genom att den tenderar att förenklas och tillämpas felaktigt i många situationer. Korrekt tillämpad är det en utmärkt metod, förutsatt att experten verkligen förstår lämpliga royaltypriser: var hittar du dem, hur man ändrar dem och sedan hur man tillämpar dem. Detta är en färdighet som tar år av utveckling, i motsats till den överanvända tumregeln som säger att en 5 procent royalty är lämplig i de flesta situationer.

denna metod är en kombination av inkomstmetoden och marknadsmetoden, där jämförbara marknadsräntor kan hittas.

kortfattat är befrielsen från royalty-metoden för värde för immateriella rättigheter beräkningen av nuvärdet av en ström av royalties som ägaren av immateriella rättigheter skulle ha fått (eller att intrångsgöraren har befriats från att betala). Detta tillvägagångssätt ger ett mått på värdet genom att bestämma den undvikna kostnaden för en intrångsgörare som inte behöver betala lämpliga royalties. Det beräknas genom att anta att intrångsgöraren inte äger patent, varumärke eller upphovsrätt och därmed har undvikit en royalty som intrångsgöraren ska betala för dess användning. Denna befrielse från royalty-metod använder royalty-priser som baseras på marknadsplatstransaktioner eller interpoleringar av royaltydata, och den använder en prognos för intrångsgörarens faktiska eller beräknade intäkter som den inkomstström som royaltyerna gäller för.

specifikt när man använder relief from royalty-metoden är nuvärdet av framtida eller tidigare royaltyströmmar mått på skador. Antagandet är naturligtvis att tillgångarna måste licensieras för att kunna använda dem. Denna metod bestämmer vad kostnaden skulle vara för den hypotetiska licensen, mätt med royaltyströmmar. Därför innehåller den antingen en prognos för framtida intäkter eller tidigare intrångsintäkter och förlitar sig på jämförbara royaltyhastighetsdata.

vanligtvis används data från Marketplace jämförbara licensavtal som källa för royaltygraden i beräkningen. Det bör dock noteras att det inte finns något sådant som en exakt jämförbar royaltyränta på marknaden. Var och en är annorlunda och återspeglar den unika immateriella äganderätten för vilken kursen debiteras. Införandet av denna marknadsbaserade information ökar dock trovärdigheten för skadeståndsanalysen. Med både inkomstmetoden och relief from royalty-metoden kan resultaten ses över regelbundet för uppdateringar efter behov.

en varning: även om relief from royalty-metoden har använts i många år, har det under det senaste decenniet blivit missbrukat och missbrukat i viss utsträckning. Alltför många värderingar utförs med royalty priser som inte korrekt återspeglar marknaden.

andra värderingsmetoder

detta avsnitt behandlar några av de alternativa värderingsmetoderna. Några av dessa alternativa metoder är permutationer av traditionella metoder medan å andra sidan andra av dessa är helt nya tillvägagångssätt för frågorna och frågorna om att värdera mycket komplexa tillgångar. Var och en behandlas mycket kort och är avsedd som en sammanfattning för läsaren.

några av alternativen nedan är specifika för en viss typ av immateriell egendom eller immateriell tillgång. Ett bra exempel på detta är teknikfaktorns tillvägagångssätt. Detta tillvägagångssätt används främst för att analysera styrkorna i tidigt stadium teknik eller patent, och ibland affärshemligheter. Dess metod speglar i viss utsträckning den relativa styrkaanalysen som går in i att fastställa royalties i en befrielse från royalty-strategi.

eftersom analys och värdering av immateriella rättigheter är en utvecklande process och ett relativt nytt disciplinområde—inte mycket mer än två decennier gammalt— fortsätter metoderna att förfinas och utvidgas. Därför kan man förvänta sig att se pågående förändringar, modifieringar, förfiningar och utveckling av immateriella rättigheter och immateriella tillgångsvärderingstekniker.

Brand Value Equation Methodology

brand value equation methodology (bveq IC) bygger på förutsättningen att vid värdering av immateriella rättigheter kan mer än en tillgång vara inblandad. I denna metod beräknas ett kärnvärde för varumärket, och sedan beräknas var och en av de enskilda andra tillgångarna som är kopplade till kärntillgången sina värden. Därför blir summan av kärnvarumärket plus de inkrementella tillgångarna ett totalt varumärkesvärde. Uttryckt i en ekvation är det följande:

BVE Q 5 CBV 1 IVE 1 1 IVE 2 … IVE n

Konkurrensfördelstekniken

konkurrensfördelstekniken används bäst när ämnesföretaget har en komplex portfölj av immateriella rättigheter. Konkurrensfördelen kan ibland kvantifieras baserat på marknadsandel, marknadstillväxt, högre konkurrenskraftig prissättning eller andra riktmärken. Medan enskilda delar av immateriella rättigheter inom den totala portföljen av ett företag kan vara svårt att mäta, detta tillvägagångssätt gör det möjligt att uppskatta värdet av hela portföljen som används i en eller flera affärsenheter i ett bolag.

begreppet relativt inkrementellt värde

begreppet relativt inkrementellt värde fungerar när man försöker representera en viss procentandel av värdet av en enskild tillgång som är associerad med ett större varumärke eller patentportfölj. Till exempel, om ett underliggande varumärke eller varumärke har ett värde på 100 miljoner dollar och domännamnet som är associerat med det genererar 10 procent av intäkterna, kan man fördela ett relativt värde på 10 procent av det totala eller 10 miljoner dollar för domännamnet.

minskande Kostnadsbesparingsvärdering

minskande kostnadsbesparingsvärdering kvantifierar en minskning av kostnadsnivån som upplevs av ägaren/operatören av immateriella rättigheter. Om ägaren av immateriella rättigheter faktiskt kan kvantifiera lägre kapitalnivåer eller driftskostnader som är direkt kopplade till ägandet av immateriella rättigheter, kan dessa lägre kostnader vara en direkt mätning av värdet på den specifika immateriella äganderätten.

Enterprise Value Enhancement

Enterprise Value enhancement är relaterad till den traditionella inkomstmetoden för att värdera immateriella rättigheter. Värderingsanalytikern fastställer värdet av den immateriella äganderättens totala företagsvärde som ett resultat av att äga den immateriella äganderätten och jämför sedan det med företagsvärdet om ägaren faktiskt inte hade eller kontrollerade den immateriella äganderätten eller inte kunde använda den i sitt företag. Värdet på den immateriella äganderätten skulle då vara skillnaden mellan det totala företagsvärdet och affärsföretaget beräknat utan immateriella rättigheter.