artikler

metoder til værdiansættelse af intellektuel ejendom

februar 2014 – Licensjournalen

før vi korrekt kan diskutere, hvilke metoder der bruges til at værdsætte en virksomheds eller en persons intellektuelle ejendom og immaterielle aktiver, skal vi først diskutere, hvad der faktisk har værdi.

Hvad Har Værdi?

CONSOR har specialiseret sig i værdiansættelse af intellektuel ejendomsret og immaterielle aktiver. Men mange gange er virksomheder usikre på, hvilke immaterielle aktiver i deres portefølje har “værdi”? Et udgangspunkt er at definere, hvad der er immaterielle aktiver, og hvad der er intellektuelle egenskaber.

en vigtig forskel er, at en intellektuel ejendom er blevet tildelt specifik juridisk beskyttelse og anerkendelse i henhold til De Forenede Staters love om intellektuel ejendomsret. Mens mange andre immaterielle aktiver indregnes i henhold til aftaleret og generel handelsret, tildeles kun en lille gruppe immaterielle aktiver juridisk beskyttelse som intellektuel ejendom: varemærker og servicemærker, patenter, forretningshemmeligheder, ophavsret og andre rettigheder såsom domænenavne.

intellektuelle egenskaber såsom patenter, varemærker eller ophavsret er typisk bundet til andre immaterielle aktiver. Når CONSOR værdsætter disse aktiver for klienter, samler og samler de regelmæssigt grupper af immaterielle aktiver omkring deres centrale intellektuelle ejendom.

CONSOR mener, at intellektuel ejendomsret rejser med immaterielle aktiver. For eksempel, et varemærke vil rejse sammen med tilknyttede aktiver såsom logo design, corporate farver, undermærker, etc. Fordi vi har tendens til at samle dem sammen, bruges udtrykkene “immaterielle aktiver” og “intellektuel ejendom” ofte om hverandre. Imidlertid bør udtrykket” immaterielle aktiver ” forstås universelt for at omfatte alle traditionelle typer intellektuel ejendomsret. Nedenfor er en delvis liste over nogle af de immaterielle aktiver og intellektuelle ejendomspakker, som vi ofte værdsætter. Følgende er en delvis liste over immaterielle aktiver og bundter af intellektuel ejendom og er ikke beregnet til at være altomfattende; en verden af intellektuel ejendomsret er i konstant udvikling og udvidelse som er rækken af immaterielle aktiver/intellektuel ejendomsret bundter.

marketingrelateret

• varemærker og servicemærker
• handelsnavne
• brandnavne
• Logotyper
• farver

teknologirelateret

• designpatenter
• Procespatenter
• Patentansøgninger
• Forretningsmetodepatenter
• teknisk dokumentation ( f. eks. , laboratoriebøger, teknisk viden)

kunstnerisk-relateret

• litterære værker og ophavsret
• musikalske kompositioner
• Fotografi
• kort
• graveringer

DATA Process-relateret

• Platformprogrammering
• ophavsret til programmel
• automatiserede databaser
• integrerede kredsløbsmasker og mastere

Ingeniørrelateret

• industrielle designs
• forretningshemmeligheder
• Ingeniørtegninger og skemaer
• teknisk viden
• Blueprints

kunderelateret

• kundedatabaser
• kundekontrakter
• kundeforhold
• åbne indkøbsordrer

Kontraktrelaterede

• licensaftaler
• franchiseaftaler
• Driftslicenser
• tegningsrettigheder
• futureskontrakter

human capital-related

• uddannet og indlejret arbejdsstyrke
• fagforeningskontrakter
• ansættelseskontrakter

Placeringsrelateret

• mineraludnyttelsesrettigheder
• servitutter
• Luftrettigheder
• vandrettigheder

internetrelateret

• domænenavne
• URL ‘ er
• Linkages
• hjemmesidedesign

når porteføljerne for intellektuel ejendom og immaterielle aktiver er etableret, kan vurderingseksperten bestemme de metoder, der skal anvendes.

hvilke metoder bruges til at værdsætte Intellektuel Ejendom og immaterielle aktiver?

når porteføljer af intellektuelle ejendomme og immaterielle aktiver er blevet bestemt, kan processen med at placere værdi på disse aktiver begynde.

når vi vurderer intellektuelle egenskaber, overvejer vi hver af de forskellige værdiansættelsesmetoder i lyset af de tilgængelige oplysninger og de specifikke omstændigheder for at bestemme den bedste metode til at fastslå værdi. De metoder, der almindeligvis anvendes til at bestemme værdien af intellektuelle egenskaber, er: omkostningsmetoden, markedsmetoden, indkomstmetoden og en hybridmetode kendt som Relief fra Royalty-tilgangen.

omkostningsmetoden

uanset om der anvendes historiske eller aktuelle omkostninger, er det grundlæggende underliggende princip substitution. Dette princip siger, at værdien af et objekt eller et stykke intellektuel ejendom ikke er større end omkostningerne ved at erhverve dette aktiv andetsteds, uanset om omkostningerne ved at opnå aktivet måles ved at købe det i dag eller erstatte det med et erstatningsaktiv med samme styrke og nytteværdi.

der er flere forskellige variationer i omkostningsmetoden, og hver bruger en lidt anden definition af omkostninger. For eksempel kan forskellen mellem reproduktionsomkostninger og udskiftningsomkostninger virke som et spørgsmål om semantik, men faktisk kan disse to udtryk være meget forskellige ting. Reproduktionsomkostninger fastlægger, hvad der kræves for at konstruere en nøjagtig kopi af den intellektuelle ejendom. Genanskaffelsesomkostninger fastlægger, hvad der kræves for at oprette eller købe et stykke intellektuel ejendom med samme funktionalitet eller nytte.

Alternative tilgange til omkostningsmetoden, historisk og prospektiv, vurderer værdien af den intellektuelle ejendom eller bundt af aktiver ved at måle de udgifter, der ville være nødvendige for at erstatte de aktiver, der værdiansættes. Uanset om historiske eller fremtidige omkostninger etableres, skal tre generelle omkostningsområder undersøges:

• hårde omkostninger, såsom materialer og erhvervelse af aktiver
• bløde omkostninger, herunder ingeniørtid, designtid og overhead
• markedsomkostninger, herunder omkostninger til reklame eller andre omkostninger til opbygning af et marked for intellektuel ejendom

medmindre der lægges en præmie til disse omkostninger, giver denne metode imidlertid ikke en indikation af økonomiske fordele, der stammer fra udviklingen, ejerskab og udnyttelse af den intellektuelle ejendomsret. I stedet giver det en minimumsværdi for aktiverne. Da omkostningsmetoden er baseret på det økonomiske substitutionsprincip, er den væsentlige forudsætning, at en skadeberegning eller værdiansættelse ikke bør være større end det beløb, en potentiel køber ville betale for et aktiv, eller ikke større end omkostningerne til at udvikle eller opnå et andet aktiv af lignende nytte og kvalitet.

ikke alle afholdte omkostninger kan altid bruges som en del af beregningen, fordi forældelsesfaktoren gælder. For eksempel kan omkostningsposter i forhold til udviklingen af den intellektuelle ejendom engang have været proprietære, men er nu i det offentlige domæne.

endelig to vigtige tanker: for det første skal omkostningerne ved beregning af skader med denne værdiansættelsesmetode overvejes inden for det nuværende økonomiske og juridiske miljø. For det andet er det vigtigt at tage højde for mulighedsomkostninger, der opstår enten som følge af forsinket markedsadgang eller nægtet markedsadgang.

da omkostningsmetoden ikke afspejler aktivernes indtjeningspotentiale, bruges den ofte mest effektivt til embryonal teknologi eller andre aktiver, hvor der endnu ikke er identificeret nogen specifik markedsanvendelse eller specifik strøm af fordele eller indkomst. Under alle omstændigheder kan omkostningsmetoden ofte ses som at give en gulv-eller minimumsværdi for den pågældende intellektuelle ejendom, mod hvilken en anden metode kan måles.

i dette særlige tilfælde havde klienten en gruppe teknologiaktiver, der blev forældet på grund af overtrædelse.

markedsmetoden

markedsmetoden til værdiansættelse af immaterielle aktiver anvendes ligesom det ville være for en værdiansættelse af materielle aktiver. Med andre ord værdiansættes den intellektuelle ejendom eller immaterielle aktiver ved at sammenligne dem med nylige salg, overførsler og transaktioner, der involverer lignende aktiver på lignende markeder (jo større lighed, selvfølgelig, jo mere passende er transaktionen til sammenligningsformål). Som navnet antyder, er markedsmetoden til værdiansættelse af ethvert aktiv, materielt eller immaterielt, mest anvendelig, når der findes en virkelig aktiv markedsplads, og der kan findes faktiske transaktioner.

selv når en aktiv markedsplads kan levere markedssammenligninger, skal de tilsvarende transaktioner også justeres for at afspejle forskellene mellem transaktionerne og forskellene i den intellektuelle ejendom eller immaterielle aktiver, der værdiansættes.

markedstilgangen til værdiansættelse er traditionelt blevet brugt med materielle aktiver, hvor aktive markeder har eksisteret i årtier inden for områder som fast ejendom, udstyr og råvarer. Imidlertid er de fleste immaterielle aktiver, i det mindste indtil for nylig, ikke blevet købt og solgt ofte nok til at kunne etablere en værdi, der udelukkende er baseret på direkte markedsbaserede sammenligninger; derfor er analyse og justering næsten altid nødvendig. Derudover er immaterielle aktivtransaktioner ofte indhyllet i flere lag af fortrolighed.

derfor er det typisk vanskeligt at få nok detaljer om hver af de lignende eller sammenlignelige transaktioner til at være sikker på, at alle de værdielementer, der gør det muligt at anvende en sammenlignelig i markedstilgangen, er blevet overvejet passende. På den anden side, fordi markedsmetoden bruger faktiske transaktionsdata i videst muligt omfang, og værdier stammer fra salg, overførsel, licens eller anden aktivitet af lignende aktiver, er det i stigende grad den foretrukne tilgang—hvis de nødvendige data kan findes.

brug af markedsmetoden afhænger af at finde en eller flere sammenlignelige transaktioner og derefter ekstrapolere disse sammenlignelige transaktioner til værdien af den undersøgte intellektuelle ejendom.

indkomstmetoden

indkomstmetoden er baseret på at bestemme de fremtidige indkomststrømme, der kan eller vil blive genereret fra den intellektuelle ejendom eller immaterielle aktiver, der værdiansættes. Indkomstmetoden er en meget anvendt metode til værdiansættelse af intellektuel ejendom; det kan dog være komplekst, og man skal beslutte, hvordan man måler den “indkomst”, der kan henføres til aktivet.

et kort eksempel illustrerer dette: en usofistikeret analytiker kan se, at et mærkeprodukt tjener en fortjenstmargen 30 procent højere end sine ikke-mærkede kolleger, og eksperten er fristet til at tilskrive hele 30 procent til varemærket eller mærket. Faktisk kan kun en del af de 30 procent henføres til den faktiske intellektuelle ejendom, da balancen i den øgede fortjeneste kan skyldes billigere ingredienser eller mere effektiv fremstilling af mærkeproduktet. Med disse forbehold i tankerne er de tre grundlæggende parametre for indkomstmetoden:

• fremtidig indkomststrøm
• varighed af indkomststrøm
• risiko eller diskonteringsrente forbundet med indkomststrømgenerering

finesserne kommer til at identificere de alternative mål for økonomisk indkomst, der kan bruges i denne form for analyse. Disse kan omfatte nettoindtægter, bruttoindkomst, bruttofortjeneste, driftsindtægter, indkomst før skat, drift pengestrøm, EBITDA (indtjening før renter, skatter, afskrivninger og afskrivninger), nettopengestrøm, forventet inkrementel indkomst osv.

den mest almindelige fejl ved anvendelsen af denne tilgang er ekspertens manglende differentiering mellem den indkomst, der genereres af den samlede forretningsvirksomhed eller forretningsvirksomhedens værdi, og værdien af den indkomst, der genereres af den intellektuelle ejendom inden for denne virksomhed. Ved værdiansættelse af intellektuel ejendomsret er det afgørende for at kunne bruge indkomstmetoden at kunne adskille den indkomststrøm, som den intellektuelle ejendom genererer (og derfor dens værdi) fra værdien af virksomheden som helhed og derefter anvende en passende diskonteringsrente og levetid.

sammenfattende repræsenterer de beregnede intellektuelle ejendomsværdier eller immaterielle aktivværdier værdien eller nutidsværdien af den fremtidige økonomiske fordel/indkomst, der vil (eller burde have) påløbet sin ejer. Dette kræver fremskrivning af fremtidig indkomst, et skøn over varigheden af indkomststrømmen og/eller brugstiden og et skøn over risikoen forbundet med generering af indkomststrømmen, også kendt som diskonteringsrenten. Selv om det ved første øjekast kan virke mindre præcist end omkostningsmetoden, kan de oplysninger, der er nødvendige for at gøre disse antagelser, ofte udvikles nøjagtigt og verificeres på baggrund af markedsforhold og markedsdata på grund af inkluderingen af flere input af antagelser.

en vigtig fordel ved indkomstmetoden er, at den giver ekspertanalytikeren mulighed for at udføre følsomhedsanalyser ved at justere de forskellige parametre, såsom indkomstniveauer eller diskonteringsrente. Dette gør det muligt for eksperten bedre at forstå ydeevnen for de forskellige faktorer, der driver værdi, og muliggør estimater af øvre og nedre grænser til en række værdier.

lettelsen fra Royalty-tilgangen

lettelsen fra royalty-tilgangen er en anden metode til etablering af intellektuelle ejendomsværdier; det kan dog være en meget farlig metode, idet den har tendens til at blive forenklet og uhensigtsmæssigt anvendt i mange situationer. Korrekt anvendt, det er en fremragende metode, forudsat at eksperten virkelig forstår passende royalty satser: Hvor finder man dem, hvordan man ændrer dem, og derefter hvordan man anvender dem. Dette er en færdighed, der tager mange års udvikling, i modsætning til den overbrugte tommelfingerregel, der siger en 5 procent royalty sats er passende i de fleste situationer.

denne metode er en kombination af indkomstmetoden og markedsmetoden, hvor sammenlignelige markedsrenter kan findes.

kort sagt er fritagelsen fra royalty-metoden for værdi for intellektuel ejendomsret beregningen af nutidsværdien af en strøm af royalties, som den intellektuelle ejendomsejer ville have modtaget (eller at krænkeren er blevet fritaget for at betale). Denne tilgang giver et mål for værdi ved at bestemme de undgåede omkostninger for en krænker, der ikke behøver at betale de passende royalties. Det beregnes ved at antage, at overtræderen ikke ejer patentet, varemærket eller ophavsretten og dermed har undgået en royalty, som overtræderen skal betale for brugen. Denne fritagelse for royalty-metode bruger royalty-satser, der er baseret på markedspladstransaktioner eller interpolationer af royalty-data, og den bruger en prognose for overtræderens faktiske eller forventede indtægter som den indkomststrøm, som royalties gælder for.

specifikt når man bruger relief fra royalty-tilgangen, er nutidsværdien af fremtidens eller tidligere royalty-strømme mål for skader. Antagelsen er selvfølgelig, at aktiverne skal licenseres for at kunne bruge dem. Denne metode bestemmer, hvad omkostningerne ville være af den hypotetiske Licens, målt ved royalty streams. Derfor inkorporerer den enten en fremskrivning af fremtidige indtægter eller tidligere overtrædelsesindtægter og er afhængig af sammenlignelige royaltyhastighedsdata.

normalt bruges data fra markedsplads sammenlignelige licensaftaler som kilde til royaltyfrekvensen i beregningen. Det skal dog bemærkes, at der ikke er sådan noget som en nøjagtig marked sammenlignelig royalty sats. Hver enkelt er forskellig og afspejler den unikke intellektuelle ejendom, som satsen opkræves for. Inddragelsen af denne markedsbaserede information tilføjer imidlertid troværdighed til skadesanalysen. Med både indkomstmetoden og lettelsen fra royalty-tilgangen kan resultaterne revideres med jævne mellemrum for opdateringer efter behov.

en advarsel : Selv om relief fra royalty-metoden er blevet brugt i mange år, er det i det sidste årti blevet misbrugt og misbrugt til en vis grad. Alt for mange værdiansættelser udføres ved hjælp af royalty satser, der ikke nøjagtigt afspejler markedet.

andre værdiansættelsesmetoder

dette afsnit omhandler nogle af de alternative værdiansættelsesmetoder. Nogle af disse alternative metoder er permutationer af traditionelle metoder, mens andre af disse er helt nye tilgange til spørgsmål og spørgsmål om værdiansættelse af meget komplekse aktiver. Hver behandles meget kort og er beregnet som et resume for læseren.

nogle af nedenstående alternativer er specifikke for en bestemt type intellektuel ejendom eller immaterielt aktiv. Et godt eksempel på dette er teknologifaktormetoden. Denne tilgang bruges primært til at analysere styrkerne ved tidligt stadium teknologi eller patenter, og lejlighedsvis handelshemmeligheder. Dens metode afspejler til en vis grad den relative styrkeanalyse, der går ind i etablering af royalties i en lettelse fra royalty-tilgang.

fordi analysen og værdiansættelsen af intellektuel ejendomsret er en udviklende proces og et relativt nyt fagområde—ikke meget mere end to årtier gamle— fortsætter metoderne med at blive raffineret og udvidet. Derfor kan man forvente at se løbende ændringer, ændringer, forbedringer og udvikling af intellektuel ejendomsret og immaterielle aktiver værdiansættelsesmetoder.

brandværdi Ligningsmetoden

brandværdi ligningsmetoden er baseret på den forudsætning, at der ved værdiansættelse af intellektuel ejendom kan være mere end et aktiv involveret. I denne metode beregnes en kerneværdi for varemærket, og derefter beregnes hver af de enkelte andre aktiver, der er knyttet til kerneaktivet, deres værdier. Derfor bliver summen af kernebrandværdien plus de inkrementelle aktiver en samlet brandværdi. Udtrykt i en ligning er det som følger:

BVE 5 CBV 1 IVE 1 1 Ive 2 … IVE n

Konkurrencefordelsteknikken

konkurrencefordelsteknikken bruges bedst, når fagfirmaet har en kompleks portefølje af intellektuel ejendomsret. Konkurrencefordelen kan undertiden kvantificeres baseret på markedsandele, markedsvækst, højere konkurrencedygtige priser eller andre benchmarks. Mens individuelle stykker intellektuel ejendomsret inden for en virksomheds samlede portefølje kan være vanskelige at måle, giver denne tilgang en mulighed for at estimere værdien af hele porteføljen som brugt i en eller flere forretningsenheder i et selskab.

begrebet relativ inkrementel værdi

begrebet relativ inkrementel værdi fungerer, når man forsøger at repræsentere en procentdel af værdien af et individuelt aktiv, der er knyttet til et større varemærke eller patentportefølje. For eksempel, hvis et underliggende varemærke eller mærke har en værdi på $100 millioner, og det domænenavn, der er knyttet til det, genererer 10 procent af indtægterne, kan man allokere en relativ værdi på 10 procent af det samlede eller $10 millioner dollars for domænenavnet.

Decremental Cost Savings Valuation

decremental cost savings valuation kvantificerer et fald i det omkostningsniveau, som den intellektuelle ejendomsejer/operatør oplever. Hvis den intellektuelle ejendomsindehaver faktisk kan kvantificere lavere niveauer af kapital eller driftsomkostninger, der er direkte forbundet med ejerskabet af den intellektuelle ejendom; så kan disse lavere omkostninger være en direkte måling af værdien af den specifikke intellektuelle ejendom.

Enterprise Value Enhancement

Enterprise Value enhancement er relateret til den traditionelle indkomstmetode tilgang til værdiansættelse af intellektuel ejendomsret. Værdiansættelsesanalytikeren fastlægger værdien af den intellektuelle ejendomsejers samlede forretningsvirksomhedsværdi som et resultat af at eje den intellektuelle ejendom og sammenligner den derefter med forretningsvirksomhedens værdi, hvis ejeren faktisk ikke havde eller kontrollerede den intellektuelle ejendom eller ikke var i stand til at bruge den i sin forretningsvirksomhed. Værdien af den intellektuelle ejendom ville derefter være forskellen mellem den samlede forretningsvirksomhedsværdi og forretningsvirksomheden som beregnet uden den intellektuelle ejendom.